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　　基金管理人在半年报中表示，我们认为，反内卷与扩大内需紧密关联。中国拥有世界上最大的中游制造业，当前多数制造业收入不错，但是利润却很难看。内卷至极的部分行业，如人民日报提到的光伏、储能等，销售价格已经无法覆盖要素成本。PPI 持续同比大幅下降需要重视。反内卷的重点应该在两类行业，第一类是出口占比大、行业公司普遍低于成本价甚至现金成本销售的行业，比如光伏，这类行业恢复正常之后，不仅外国政府很难批评我们的产业政策，同时也会体现出中国高端制造行业的高附加值。第二类是劳动密集型行业，尤其是涉及大量中低收入群体的行业，比如快递、外卖，整治这类行业，大量边际消费意愿高的中低收入劳动者将获得实实在在的收入提升，新的价格体系也不会影响产运行。我们将持续重点研究反内卷最新进展，择机投资重点行业。